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            鎳價受印尼禁礦提前的消息影響一路衝高

            • 作者:damei
            • 發布時間:2019-09-05 09:37
            • 來源:未知
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            近兩個月來鎳價印尼提前的消息影響一路衝高,最終印尼政府依然決定了將提前這項政策。據外電8月30日消息,印尼能源資源部(ESDM)Ignasius Jonan表示,從2019年12月底開始,含量低於1.7%的礦石不再允許出口,且未用完的配額也不能再出口。據能源和礦產資源部長的說法,這一決定確實加速了,因為政府規定出口禁令於2022年生效。

            我國雖是世界上最大的鎳消費國家,但是鎳礦資源相對比較匱乏,無法滿足巨大的生產消費需求,不得不大量依賴進口,並且基本來自於菲律賓印度尼西亞的進口。在2014年印尼實施禁礦之前是中國最大的鎳礦出口國,在2017年恢複部分品位鎳礦出口出口量大幅回升。可見印尼是中國十分重要的鎳礦供應商,加上其政策多變,對鎳價的影響不確定性較大。下麵將對印尼此次提前實施禁礦令的影響進行分析研究。

             

            一、印尼的鎳礦介紹

             

            (一)、印尼鎳礦儲量、產量以及出口量

            印尼鎳礦主要為紅土鎳礦,2017年鎳儲量約為450萬金屬噸,占全球儲量的6.10%,印尼主要的資源集中在蘇拉威西島和附近島嶼,當地人俗稱大K島和小K島,前者占整個印尼資源的70-80%,後者占20-30%。2013年印尼鎳礦產量為44萬噸金屬量,約占全球產量16.73%,出口至中國大約4109.1萬噸實物量。2017年印尼鎳礦產量為34.93萬噸金屬量,約占全球產量15.97%,大約為2180萬噸實物量,出口量為500萬噸,其中有384萬噸出口至中國。到2018年印尼鎳礦產量更是達到了56萬噸金屬量,約占全球產量24.35%,鎳礦出口量為2200萬噸實物量,其中有1500萬噸出口至中國。可見印尼自2017年對鎳礦出口解禁後,鎳礦的產量和出口出現了大幅反彈,不過仍未達到2013年對中國的出口量。從印尼的鎳礦儲量和產量對比來看,兩者比例很不相符,照每年鎳礦產量56萬噸金屬量的速度開采,印尼鎳礦靜態可采年限不足9年,說明過度開采的情況嚴重。

             

            (二)、印尼鎳產業政策曆史

             

            2014年1月12日原礦出口禁令正式生效,未經加工的礦石不得出口,在印尼采礦的企業必須在當地冶煉精煉後才可出口,對於紅土鎳,必須加工至含鎳4%以上的鎳精礦才能出口。

            2017年1月12日,印尼放寬一項礦石出口禁令,部分取消鎳礦和土礦的出口禁令。新規顯示,礦權持有人在獲得能礦部的推薦函和貿易部的出口許可後,可以出口部分1.7%一下的鎳礦。印尼礦業煤炭礦物失誤署長稱,考慮到煉廠已安裝的設備生產力,無法吸收產量,礦石將允許被銷售至海外。不過,印尼政府表示放寬期隻有五年,在2022年禁令便會恢複。

            2019年7月18日,印尼礦業部的一位高級官員表示,印尼可能會在2022年實施原礦出口禁令,推動礦商在國內加工礦產。此消息之後,市場傳聞印尼將提前這一禁令的推行,最快的甚至在10月份。印尼現存鎳冶煉廠13座,加工能力為2452萬噸,大多為生產鎳生,當前有22座鎳冶煉廠處於建設當中,預計加工能力為4633萬噸。3座冶煉廠的建設工作目前接近完成,其他冶煉廠的建設工作大多仍處在初級階段。

            2019年8月4日,市場傳言,印尼能礦部部長已經簽署關於金子出口原礦的部長法令:鎳礦協會8月4日通知旗下所有成員,印尼能礦部部長已經簽署關於禁止出口原礦的部長法令。根據Mysteel了解,關於此次印尼禁礦,印尼方麵將給3個月時間,即到10月31日,禁礦最早執行時間是11月份。市場消息也有傳言是禁礦提前到今年10月份。

            2019年8月13日,印尼總統佐科·維多多將最終決定是否提前實行礦石出口禁令。印尼貿易部長Enggartiasto Lukita:未對礦石禁令做任何決定,該計劃需要深思熟慮。如果提前實施出口禁令,將影響到價值40億美元的礦石出口貿易。而兼管礦業部工作的班查伊丹表示傾向於較2022年提前推行禁令,因為禁止出口的目的在於為冶煉行業吸引投資

            2019年8月30日,印尼能源和礦產資源部(ESDM)IgnasiusJonan表示,從2019年12月底開始,含量低於1.7%的鎳礦石不再允許出口,且未用完的配額也不能再出口。

             

            (三)、印尼鎳礦禁令曆史回顧

             

            2014年1月12日,印尼原礦出口禁令在印尼正式生效。印尼鎳礦出口價格大幅衝高,以品味1.8-1.85含鐵量15-20%鎳礦的華東價格為例,在印尼執行禁令之前價格為375元/噸,到了2014年5月20日衝高到了965元/噸,鎳價在之後四個月內強勢上漲,上海電解鎳價格累計漲幅約為36.7%。

            2017年1月12日,印尼放寬一項礦石出口禁令,部分取消鎳礦和鋁土礦的出口禁令。印尼鎳礦出口價格以及上海電解鎳價格均出現小幅回落,價格的波動比較小。主要由於此次禁令的放寬是有條件的,企業想要出口低品位鎳礦,則國內冶煉廠必須消化至少30%的低品級礦石出口,而出口量(即印尼政府批準的出口配額)多少是和礦區麵積、儲量、產能、建廠進度等掛鉤的,不是簡單的70%,同時印尼將對鎳含量不足1.7%的鎳礦征收10%的稅,也限製了印尼巨大的出口需求。另外菲律賓方麵環保審查趨嚴,許多鎳礦山遭到關停,抵消了部分利空影響。

            2019年7月18日,印尼礦業部的一位高級官員表示,印尼可能會在2022年實施原礦出口禁令,推動礦商在國內加工礦產。印尼禁礦風波再起,疊加菲律賓將開展第二輪環保審,鎳價一路衝高,滬鎳走出8連陽,漲幅約為18%。隨後8月4日,又有消息稱印尼能礦部部長已經簽署關於禁止出口原礦的部長法令,將提前實施原礦出口禁令,有市場傳言禁礦提前到今年10月份。鎳價再迎一波上漲,滬鎳累計漲幅約為11.1%。

            2019年8月30日,印尼能源和礦產資源部(ESDM)Ignasius Jonan表示,從2019年12月底開始,含量低於1.7%的鎳礦石不再允許出口,且未用完的配額也不能再出口。此次印尼提前實施禁礦令的實質落地將大幅利好鎳價

             

             

            二、菲律賓鎳礦出口增量有限

             

            印尼在2014年實施禁礦令,中國的鎳礦進口量便下降到之前的一半左右,作為中國另一個主要鎳礦供應國,菲律賓的鎳礦出口量相較來說比較有限。在2013年,中國累計進口鎳礦7129.2萬實物噸,其中進口印尼4109.1萬實物噸,進口菲律賓2970.8萬實物噸。到了2016年中國的鎳礦進口量達到最低點3209.6萬實物噸,其中進口印尼10.58萬實物噸,進口菲律賓3052.6萬實物噸。在這段期間,菲律賓鎳礦出口量雖有增長,但遠遠無法填補印尼禁礦帶來的缺口。

            一方麵,菲律賓政府對礦產環保要求嚴格,2016年杜特爾特在上台後對菲律賓的礦業政策便一改前幾任政府的親和態度,並任命一名堅定的環保主義者Gina Lopez作為環境的自然資源部長,這位部長對環境審查十分嚴格,其中在2017年初關停了29家礦企,其中鎳礦企業20家。另一方麵,菲律賓的鎳礦品位並不高,再加上礦產麵臨枯竭等問題,其品位在1.35%左右,而印尼的在1.65%左右,更使得菲律賓對鎳礦供應缺口的填補能力有限。

             

             

             

            三、印尼剩餘鎳礦出口配額情況

             

            印尼於今年年底禁止鎳礦出口也包括了到時候還未用完的鎳礦出口配額,那麽這些鎳礦出口商將抓緊在年內把這些出口配額用完。根據SMM數據,隨著鎳礦出口配額批準的增多,2017年-2019年中國進口自印尼的鎳礦數量逐年遞增。2018年全年中國自印尼進口鎳礦1966萬濕噸,其中1892萬濕噸為中品位鎳礦(鎳含量1.7%左右),74萬濕噸為地品味鎳礦。

             

            2019年1-8月,中國自印尼進口的紅土鎳礦數量為1716萬濕噸。截止8月底,未到期的配額數量為3861萬濕噸,但這其中很大一部分已經用完,據SMM估算,剩餘可用的配額約1500萬濕噸。以剩餘的配額全部能夠出完估算,2019年全年中國自印尼的鎳礦進口數量為3265萬濕噸。以目前各礦山的出貨能力估算,8-12月每月出貨量約在275萬濕噸,全年的中國自印尼的鎳礦進口量約2887萬濕噸。

             

             

             

            四、國內鎳礦港口庫存情況

             

            從鎳礦消費及庫存來看,根據WIND數據,目前國內港口庫存略高於2013年的一半水平在1350萬噸左右,表觀消費量整體變化不大在500萬噸左右,經過測算2013年鎳礦港口庫存同表觀消費量的比值為4.6,而目前的比值為2.7.2013年鎳礦港口庫存要遠高於現在的原因,一方麵由於當時印尼鎳礦出口量達到峰值,鎳礦供應十分充裕、價格處於低位,刺激國內進口需求,另一方麵是受到印尼即將實施禁礦,中國工廠和貿易商大量囤貨,加上菲律賓2014年在鎳礦價格增加影響下供應增加。從上文印尼剩餘鎳礦出口配額來看,年內印尼鎳礦有趕出口的預期,預計國內鎳礦港口庫存會有明顯增加,到了2022年印尼停止鎳礦供應,我國鎳礦庫存將回落,鎳礦供應緊張將再次出現。

             

             

             

            五、印尼鎳鐵產能增加較快

             

            作為世界上最大的鎳礦出口國之一,印尼更願意從其資源中獲取更大的回報,一直致力於促進其國內鎳冶煉廠的建設,近幾年印尼的鎳鐵產能不斷增加。下麵筆者對印尼鎳產業現狀及產能預測進行粗略的計算。

             

            2019年能源礦務部礦物與煤礦總署長卡鐸稱,2022年印尼將有22座鎳礦冶煉廠運作,接下來對這22家鎳冶煉廠的產能進行計算。假定一條標準33000的RKEF(回轉窯+礦熱爐)鎳鐵生產線每天生產200噸鐵,一個月6000噸,一年就是7.2萬噸,以鎳鐵品味10%來計算,則含鎳量0.72萬噸,以印尼鎳礦品位1.8%來計算,0.72萬噸金屬量需要40萬噸鎳礦。

             

             

             

            目前青山摩洛哇利園區已建成20條線,年耗礦800萬噸;在建16條線,年耗礦640萬噸。偉達貝園區預計12條線,年耗礦640萬噸。

             

            德龍已建成10條線,年耗礦400萬噸;二期象嶼預計增加35條線,年耗礦1400萬噸。

             

            新興鑄管已建成4條線,年耗礦160萬噸;預計增加12條線,年耗礦320萬噸。

             

            金川四條線幾近完成,暫定不擴資,年耗礦160萬噸。

             

            華迪兩台16000礦熱爐已經達產,年耗礦40萬噸;預計二期4條線,年耗礦160萬噸。

             

            一部分冶煉廠使用高爐冶煉,由於工藝問題,比起RKEF成本要高,受擠出效應致使印尼高爐企業普遍陷入停產境地,若印尼再次限製鎳礦出口,則其國內鎳礦價格下降,全球鎳價上漲環境下,有望回複生產,整體大概年耗礦385.6萬噸。

             

            以及濕法冶煉新能源電池前驅體材料,三家官宣的預計產量合計是13萬噸純鎳產品,大概年消耗722.2萬噸低品位原礦。

             

            印尼本土企業安塔姆2018年鎳鐵產量24868噸,對應消耗原礦折算138.9萬噸,主要是坡馬拉工廠的貢獻,以及位於布裏的新工廠,按去年的耗量計算,大約年耗礦138.9萬噸。

             

            還有淡水河穀,按平均年產7萬噸金屬鎳計算,折合一年耗礦388.9萬噸。

             

            印尼鎳礦公司(Ceria Nugraha Indatama,CNI)位於印度尼西亞的蘇拉威西的鎳冶煉廠目前正在建設中,預計2021年投產,年耗礦接近277.8萬噸。

             

            經過上麵粗略的估計,可以計算印尼目前產能全部釋放情況下,鎳礦消耗量在2473.3萬噸,三年內按當前預計增加的產能來算,預計每年消化的鎳礦總量大概在6612.2萬噸。

             

             

             

            可以看出印尼隨著鎳鐵產能的跟上,再次實施鎳礦出口禁令隻是時間問題,包括印尼政府考慮到國內礦山麵臨的壓力和為更加吸引國外企業到印尼投資建廠,以及一些廠商在鎳冶煉廠建設完成之後,他們也更希望印尼實施禁礦以提高鎳價增加自己的收入,同時印尼政府也迫切希望將鎳礦加工成高附加值的產品之後再進行出口,以此來帶動當地的經濟發展。

             

            隨著印尼鎳鐵產能的不斷擴大,其鎳鐵的出口數量也呈現上升態勢,在2014年印尼禁礦後,其鎳鐵出口量便逐年上升,到2017年印尼恢複部分鎳礦出口後,鎳礦出口利潤刺激再次對鎳鐵出口形成擠出效應,導致鎳鐵出口回落,不過在之後印尼鎳鐵出口繼續呈現回升態勢,2019年1-7月份印尼出口至中國鎳鐵累計64.65萬噸,相較2018年同期的29.47萬噸大幅增加119.38%,略低於2017年的65.98萬噸,印尼鎳鐵出口量的回升,主要由於印尼國內鎳鐵產能發展較快,出口能力也在不斷增強。

             

             

             

            整體來看,在印尼鎳礦出口出現下降的同時,其鎳鐵出口是在增加的,情況將由原來從印尼進口鎳礦到中國進行冶煉,逐漸轉變為在印尼投資建廠直接加工成鎳鐵再出口至中國,從上麵的數據來看,未來2020-2021年內印尼的鎳鐵產能將再增加一倍以上,對中國的鎳鐵出口能力預計加速上升,這將在一定程度上削弱印尼禁礦的影響。

             

             

            六、中國向印尼鎳鐵進口增加對禁礦令的抵消程度

             

            接下來我們做一個粗略的計算。根據2018年全年中國自印尼進口鎳礦1966萬濕噸,按照每年進口量增速為20%,2020年鎳礦進口量2800萬濕噸,我們采用品位1.7%、平均收得率95%、含水量67%來計算,2020年鎳礦進口金屬量在30.3萬噸左右,再考慮今年下半年鎳礦趕進口大概400萬濕噸換算4.3萬金屬噸,2020年鎳礦進口金屬量下降在26萬金屬噸左右。印尼鎳鐵產能的迅速增加,今年進口印尼鎳鐵數量已經接近2017年同期的數量,估計2020年進口量將達到140萬噸,增量預計41萬噸,按照鎳鐵品位9%計算得到3.7萬金屬噸。粗算缺口量在22.3萬金屬噸,如果再考慮到價格上升吸引其他國家的鎳礦進口,以及印尼方麵鎳鐵產能增速加快,這個缺口可能將壓縮至10萬金屬噸左右。

             

             

            七、我國不鏽鋼庫存達到曆史最高

             

            截至8月23日,佛山、無不鏽鋼總庫存為330500噸,較上月增加2.35%。其中200係不鏽鋼庫存為109600噸,較上月增加0.92%;300係不鏽鋼庫存為330500噸,較上月增加2.35%。200係、300係不鏽鋼庫存均達到曆史最高水平,同時受下遊不鏽鋼消費疲軟影響,累庫壓力將進一步增加。由於庫存增加,使得前期不鏽鋼價格上漲並不如鎳價表現的出色,不鏽鋼市場由於原材料價格上漲,以及終端需求疲軟,其利潤被不斷擠壓,這將導致鋼廠的排產意願降低,對鎳的需求也將下降。

             

             

             

             

            總結

             

            綜合以上,與2014年進行對比,從鎳礦庫存來看,目前鎳礦港口庫存僅要高於2014年的一半,可見鎳礦供應較2014年將有較大幅度的減少;從鎳鐵進口量來看,我們保守估計明年增量在40萬噸鎳鐵,但是印尼近幾年的鎳鐵產能增加迅速,預計2020-2021年內其產能將較目前再增加一倍以上,對中國輸出的增速將會擴大,一定程度上抵消了鎳礦供應減少;從不鏽鋼生產需求來看,由於終端需求持續疲軟,導致不鏽鋼200係、300係不鏽鋼庫存達到了曆史最高,預計鋼廠排產將會下降,通過對上遊的傳導,也將部分抵消利多影響。預計滬鎳1911合約價格突破145000元/噸存在一定阻力。



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